试析中小企业板对创业投资的影响
来源:网络 2008年4月8日 阅读:次
3 利兮？弊兮？———中小企业板设立的利弊分析 中小企业板作为创业板的“改良”模式，是实施创业板两步走战略的第一步，它是注重上市公司成长性、讲求上市公司质量的市场，也是培育创业理念、催生创新机制的市场，不但为深交所恢复新股发行创造了良好的条件，而且可以使沪深两个交易所的功能定位更加明确。丹麦神话丰富了世界文明，纳斯达克神话创造了美国经济奇迹，那么中国中小企业板的建立，将在中国领土掀起哪方风浪呢 3.1 从利来看 3.1.1 拓宽了中小企业融资渠 中小企业由于组织自身的特点，融资困难已是一个不争的事实。据调查，约有80%的企业认为融资难是它们面临发展的主要障碍，90%以上的个体私营企业是完全靠自筹来解决创业资金，80％的中小企业缺乏资金，30％的中小企业资金十分紧张，并且中小企业的融资渠道十分单一，据中国人民银行2003年8月的调查显示，我国中小企业融资的98.7％来自银行贷款，风险高度集中于银行。然而看看中小企业的贡献吧，我国改革开放20多年来，中小企业一直是国民经济发展中最活跃的力量。统计数据显示，中国在工商注册的中小企业已超过800万家，占全国企业总数的99％。据测算，我国GDP的50％以上、工业总产值的60％以上、工业新增产值的76.6％、销售收入的57％、出口额的60％、税收的40％以上均来自中小企业，并且中小企业是创造就业机会的主渠道。数据显示，我国在工业企业就业的1.5亿人中有1.1亿人在中小企业，中小企业提供的就业岗位占全国城镇就业岗位总数的75％以上，近年来新增就业人口绝大多数由中小企业吸纳。中小企业板作为满足高成长型中小企业和创业型企业融资需求的直接融资平台，其独特的引导、示范和催化功能，对于促进中小企业持续、健康成长将发挥无可比拟的重要作用。中小企业板是中小企业大力发展的推进器3.1.2 为我国金融体制改革提供了可行之 从融资结构上分析，多层次资本市场能够带动直接融资和间接融资结构的调整，改变过于依赖以银行贷款为主导的间接融资的融资结构。我国资本市场上融资结构不合理（如附表所示），但我国庞大的国民经济规模及丰富的层次决定了我国企业直接融资问题的解决不可能仅仅依靠主板市场，而必须依赖于多层次的资本市场来完成。中小企业板的建立为我们金融体制改革做出了功绩 3.1.3 为构建多层次资本市场迈出了重要一步，完善了我国证券市 单一层次证券市场结构的存在，使市场容纳不下明显的投资偏好的差异，不利于证券市场投资者基础的进一步壮大。从国外发达国家资本市场发展的经验来看，多层次资本市场的存在是一个国家资本市场由成长走向成熟的重要特征。成熟市场的发展经验表明，建立多层次的资本市场，发展专门服务于高成长型中小企业和创业型企业的资本市场结构，是解决中小企业融资难问题行之有效的途径和重要举措。以美国为例，美国建立了多层次资本市场，为近3万家企业提供直接融资和股权转让的平台，而我国目前沪深两个市场仅有上市公司1 285家，远远不能满足中小企业直接融资的需求 |
