2007年1-3季度，国民经济继续保持了高速增长的势头。工业生产增速呈高位加快的态势，贸易顺差有增无减，信贷规模不断扩张，都表明了当前强劲的经济增长动力。同时，通货膨胀压力加剧，人民币快速升值，节能减排形势严峻也带来了经济快速增长的风险。根据2007年前三个季度国民经济运行的数据和相关历史资料，对2008年经济增长进行预测。

今年我国国民经济保持高位增长，第二季度高达11.9%，这是自1994年以来的最高增幅。今年第三季度以来，国内外权威机构纷纷调高对中国2007年全年经济增长预期。我们收集了8家权威机构对2007年度中国经济增长预期的调整，资料表明各机构无一例外都在较大幅度调高增长预期，请见表1：

资料来源：请参见参考文献①～⑧

从上表可以看出：8家机构三季度以后对我国经济增长的新预期平均提高近1.7个百分点，即从9.7%提高到11.4%。并且，预期值的标准差系数从1.03降到0.48。标准差系数大幅降低意味着各机构对今年经济增长水平预期的认同。通过分析，各机构调高预期的原因主要有如下三个方面：第一，投资增长速度较快。我国企业利润增长明显，投资回报率高，有很大的投资空间。地方政府因换届等因素影响，投资冲动依然较强。中央政府在基础设施、公共财政、推动区域经济发展上也将增加投入。银行充裕的资金、财政收入的大幅增加，使资金供给程度增加，有利地保证了经济发展的需要；第二，我国居民收入水平持续提高，消费品零售总额增长势头不减。近年来，居民收入水平特别是农民收入水平提高较快。居民收入水平的增加也将带来消费结构的升级，并进一步推动消费的持续增长。在出口、投资、消费“三驾马车”的共同推动下，经济增长动力十足；第三，国际资金的大量流入。自2005年汇率改革以来，人民币已经累计升值超过8%；而9月18号美联储4年来首次大幅降息0.5个百分点，联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率由原来的5.25%降到4.75%，与此相对的是中国央行连续加息。汇率和利率共同作用的结果将是国际热钱的大量涌入，使投资和消费增加，拉动经济增长。

经济景气指数对刻划经济运行特征与趋势具有很好的帮助作用，通过对企业家信心指数、企业景气指数、消费者信心指数、制造业经理采购指数的最新数据和资料的分析[1]，我们认为各方对未来经济增长的信心仍然充分，预期较好，我国国民经济仍呈高位增长的运行态势。现分述如下：

1、     企业家信心指数继续处于高位

根据国家统计局对全国19500家各种类型企业的调查显示：三季度，全国企业家信心指数为143.0，继续处于景气高位，与二季度基本持平，高于去年同期。有50.1%的企业家对所在行业总体运行状况持乐观的态度，42.7%的企业家认为变化不大，表明多数企业家对当前及未来宏观经济发展仍保持良好的信心与预期。大中小型企业的企业家信心较为平稳。企业家信心指数分别为160.5、133.5和124.5，与二季度基本持平；比去年同期均有所提升。东、中、西部地区企业家信心变化不大。企业家信心指数分别为144.4、142.5和141.1，与二季度基本持平；与去年同期相比，东、中、西部地区企业家信心指数均有所提升。

2、企业景气指数高于去年同期

今年三季度全国企业景气指数为144.7，比二季度略有回落，但高于去年同期8.0点。大型企业景气指数较高，达到167.4，中、小型企业景气指数分别为131.1和120.8，大型企业景气水平明显高于中、小型企业。与二季度相比，大、中型企业景气指数略有回落，小型企业持平；与去年同期比，大、中、小型企业景气均有所提高。东中西部地区企业景气保持均衡发展，景气指数分别为148.7、141.6和139.7。与二季度相比，西部地区企业景气持平，东、中部地区略有回落；东、中、西部地区企业景气均明显高于去年同期水平。

我国消费者信心指数2007年第三季度为97.0，比二季度提高0.2点。代表消费者对当前经济状况满意程度的满意指数为93.1。反映消费者对未来几个月经济前景看法的预期指数为99.6，比第二季度均略有提高。消费者信心指数连续几个季度处于高位并持续增长，反映消费者对经济增长的信心与日俱增，对当前经济状况的满意度也在不断提高。但近几个月CPI屡创新高值得关注，尤其是食品的价格上涨太快。

2007年9月，中国物流与采购联合会发布的CFLP中国制造业采购经理指数（PMI)为56.1%，比上月上升2.1个百分点。从2005年1月起，PMI指数一直保持在50%以上，这反映经济总体正处于继续扩张阶段。随着政府节能减排工作力度的加大，石油加工及炼焦业、有色金属冶炼及压延加工业2个行业PMI低于50%，但其余18个行业均高于50%。在本月中国制造业PMI指数体系中，生产指数、新订单指数升势最为显著，升幅达到4个百分点以上。新订单指数经历了最近两个月持续攀升以后，本月重新回到60%以上高位，创下最近5个月以来的高点。为应对需求上升，制造业生产加快，生产指数比上月上升4.6个百分点，再次回升到60%以上，创下今年以来继4月份以后的第二个高点。供需两旺的势头表明我国经济存在着从“偏快”转向“过热”的风险，但总体来看将呈现高位趋稳的局面。

我院2007年预测结果基于以下两种计量模型，一种是完全基于时间序列的ARIMA模型法（自回归移动协整模型）；另一种是基于GDP与宏观经济政策变量相关分析的向量自回归模型（VAR模型）。现运用上述两种方法对2007年全年经济增长趋势进行预测^[2]

根据模型预测的要求，选取1998年一季度至2007年二季度数据，使用模型，具体形式如下：

预测结果表明，今年三季度预计经济增长率为11.0%，全年经济增长预测增长率为11.2%。

运用ARIMA模型（样本数据为1998年一季度—2007年二季度）对2007年三季度和下半年其他各主要指标进行预测，预测结果请见表2：

表2  2007年全年主要指标增长率预测表   单位：%

 

从表2预测结果可以看出，2007年下半年我国国民经济增长速度仍然较快，和二季度11.5%高增长率相比，下半年经济增长有所放缓。从三次产业增长速度来看，和上半年相比，今年下半年第一产业增长幅度略有上升，而第二产业和第三产业的增长速度略有下降。全年固定资产投资增长率预测为23.4%,比上半年下降2个多百分点；今年全年社会消费品零售总额增长幅度预测为14.2%，比上半年略有下降；进出口差额有所缓解，根据预测，进口今年全年增长22.6%，出口预计增长25.1%，比上半年略有下降。

选择1998年一季度—2007年二季度数据作为样本数据，根据计量模型要求，先进行单位根与协整检验，原序列均具有单位根，为非平稳序列，进而进行单整检验，结果显示数据均为一阶单整序列。运用Johansen方法进行协整检验，结果表明GDP、全社会固定资产投资（I）、社会消费品零售总额（ETC）、财政支出（FE）、金融机构贷款余额（LOAN）5个变量之间存在协整关系。并运用格兰杰因果检验，结论表明95%的置信水平下可以认为全社会固定资产投资（I）、社会消费品零售总额（ETC）、财政支出（FE）、金融机构贷款余额（LOAN）是GDP的格兰杰成因。

运用样本数据建立VAR模型，经过计量分析，取滞后期为4期，GDP的回归模型如下：

LOG(GDP) = - 0.0810*LOG(GDP(-1)) - 0.1427*LOG(GDP(-2)) -0.0678*LOG(GDP(-3)) + 1.0034*LOG(GDP(-4)) - 0.0062*LOG(I(-1)) -0.0276*LOG(I(-2)) - 0.0209*LOG(I(-3)) - 0.0510*LOG(I(-4)) +0.0705*LOG(ETC(-1)) + 0.0549*LOG(ETC(-2)) + 0.0051*LOG(ETC(-3)) +0.0064*LOG(ETC(-4)) - 0.0517*LOG(FE(-1)) + 0.0436*LOG(FE(-2)) +0.0076*LOG(FE(-3)) + 0.0706*LOG(FE(-4)) + 0.1004*LOG(LOAN(-1)) +0.0231*LOG(LOAN(-2)) - 0.0398*LOG(LOAN(-3)) + 0.1562*LOG(LOAN(-4)) + 0.5087

 

根据上述预测模型进行扩展，得到2007年全年的预测结果：