4．4 套期保值的基本做法

套期保值的方法很多，卖出套期保值和买入套期保值是其基本方法。
(1)卖出套期保值
卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场突出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。通常是在农场主为防止收割时，农作物价格下跌；矿业主为防止矿产开采以后价格下跌；经销商或加工商为防止货物购进而末卖出时价格下跌而采取的保值方式。

例如，春耕时，某粮食企业与农民签订了当年收割时收购玉米10000吨的合同，7月份，该企业担心到收割时玉米价格会下跌，于是决定将售价锁定在1080元／吨，因此，在期货市场上以1080元／吨的价格卖出1000手合约进行套期保值。 到收割时，玉米价格果然下跌到950元／吨，该企业以此价格将现货玉米出售给饲料厂。同时，期货价格也同样下跌，跌至950元／吨，该企业就以此价格买回1000手期货合，来对冲平仓，该企业在期货市场赚取的130元／吨正好用来抵补现货市场上少收取的部分。这样，他们通过套期保值回避了不利价格变动的风险。

(2)买入套期保值
买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期贷，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的客户常用的保值方法。

例如，7月1日，大豆的现货价格为每吨2040元，某加工商为了避免将来现货价格可能上升，从而提高原材料的成本，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。而此时大豆9月份期货合约的价格为每吨2010元，基差30元／吨，该加工商于是在期货市场上买入10手9月份大豆合约。8月1日，他在现货市场上以每吨2080元的价格买入大豆100吨，同时在期货市场上以每吨2040元卖出10手9月份大豆合约，来对冲7月1日建立的空头头寸。从基差的角度看，基差从7月1日的30元／吨扩大到8月1日的40元／吨。交易情况如下：
期货市场 期货市场 基差
7月1日 卖出100吨大豆：价格2040元／吨 买入10手9月份大豆合约：价格2010元／吨 30元／g屯
8月1日 买入100吨大豆：价格2080元／吨 突出10手9月份大豆合约：价格2040元／吨 40元／吨
套利结果 亏损40元／吨 盈利30元／吨 亏损10元／吨
净损失100x 40一100，30＝1000元

注：1手＝10吨
在该例中，现货价格和期货价格均上升，但现货价格的上升幅度大于期货价格的下降幅度，基差扩大，从而使得加工商在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的获利，盈亏相抵后仍亏损1000元。 同样，如果现货市场和期货市场的价格不是上升而是下降，加工商在现货市场获利，在期货市场损失。但是只要基差扩大，现货市场的盈利不仅不能弥补期货市场的损失，而且会出现净亏损。